8月18日，市场成交活跃，大盘持续上涨，AI再度获得牛市资金认可。通信ETF（515880）收涨4.26%，近10日吸金超15亿元，当前规模超51亿元。创业板人工智能ETF国泰走势接近，收涨5.34%。

资料来源：Wind

【上涨因素分析】

在北美算力的产业链条上，由于全球产业链分工差异，A股首要关注板块包括PCB、光模块、服务器ODM三大核心环节。由于市场需求持续旺盛，景气开始向产业链上下游扩散。PCB方向上，产业链厂商扩产意愿增强，PCB设备如激光钻孔等环节有望迎来批量订单。同时，AI激励叠加宏观经济转暖，PCB上游覆铜板厂商集体涨价，下一代M9产品中的电子布预期也在不断提升。

光模块方向上，除了1.6T等高端产品出货预期加强之外，上游光芯片等器件厂商也备受关注。此外，微软在二季度业绩会上提到所有IDC都要上液冷，其他厂商有望跟进，国内液冷厂商也迎来了新的出海机遇。

其次，DeepMind（谷歌旗下）突破性的创造了世界模型Genie3，可以根据问题本提示实时生成完全交互式、物理一致的环境。Genie3能够以24FPS和720P分辨率创造可以探索的3D世界，并且在几分钟内保持环境一致性。这项技术让我们看到了广阔的应用前景：

（1）在具身智能方面，Genie3代表了人工智能研究的范式转变，通过提供无限、可控的训练环境，它解决了机器人和自主系统中数据稀缺的关键挑战。该项技术能够系统探索不同条件下的智能体行为，增强我们对智能涌现的理解。

（2）在游戏开发和创意产业中，Genie3通过实现交互式环境的快速原型设计，为游戏开发和创意产业提供了革命性潜力。游戏设计师可以立即生成和测试不同的世界概念，创意人士可以探索无限的艺术可能性。

（3）在教育仿真、零售等场景也有较多应用可能。

(提示词：创建具有逼真的熔岩和动态地形的交互式火山世界）

(提示词：用于自主智能体导航训练的密集交互式森林，具有可提示的环境事件）

资料来源：Genie3.ai

【估值和后市展望】

估值层面，截至8月18日，通信ETF（515880）标的指数PETTM为45.5x，位于上市以来53.87%分位点。从基本面方向看，需求端北美资本开支超出预期，四大云厂商（Meta、谷歌、亚马逊、微软）资本开支指引乐观。软件端GPT-5、Genie3等大模型落地节奏加速，产业端进展良好。硬件侧北美算力产业链条业绩高增，全球AI交相辉映。

此外，流动性持续宽松背景下，AI也是这轮牛市中科技板块的核心方向。

综合而言，AI可能是自云计算以来最大的机会，建议持续关注创业板人工智能ETF国泰（159388）、通信ETF（515880）。

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