作者 | 郑松毅

一项巨额融资计划，一个超级数据中心，一场重塑全球AI竞争格局的算力争夺战正在加剧。

近日，据知情人士透露，马斯克旗下人工智能初创公司xAI有望完成一项总额高达200亿美元（约合人民币1429亿元）的新一轮融资。

若融资顺利完成，xAI的估值有望突破1200亿美元，成为继OpenAI今年初400亿美元融资后，全球初创企业史上第二大单轮融资。

PART.1

英伟达深度参投

从“军火商”变为“银行”

与此前融资模式不同，此轮200亿美元的资金被巧妙地分为两部分：约75亿美元的股权融资和125亿美元的债务融资。而这125亿债务的抵押品，不是公司股权，也不是现金流，而是英伟达的GPU芯片。

值得注意的是，英伟达还将作为股权投资者深度参与此轮融资，投资额最高达20亿美元（约合人民币143亿元），意味着芯片巨头与AI独角兽的合作进入了新阶段。

很多人好奇，这是马斯克想出的什么新玩法，为何英伟达甘愿跟进？

简单来说，xAI此次融资采用了与芯片采购直接挂钩的创新结构。通过设立特殊目的载体（SPV），从华尔街借钱买芯片，xAI再通过五年租赁合同获得这些芯片的使用权。

业内人士分析，设立SPV的核心目的是降低xAI的债务负担，将买芯片变为租芯片，从而把一笔巨额资金支出（CAPEX）转化为可分摊的运营成本（OPEX），避免资产负债表恶化，降低后续融资风险。

对于英伟达来说，不仅卖了芯片，还锁定了未来5年大客户，顺便投了20亿美元换股权。通过“股权+订单”的双绑定模式，稳固了xAI对英伟达算力生态的依赖性，降低其中途投向AMD、谷歌等竞品的可能。

而华尔街深知算力是AI时代的硬通货，就算未来xAI出现问题，芯片还能转租给别人收费，风险可控，可谓是三方得利。

有评论称，“芯片市场交易模式已从一次性买卖转向长期生态收租。这是英伟达从‘硬件军火商’转向‘AI基础设施银行’的第一步。”

PART.2

马斯克的算力雄心：

Colossus 2

新一轮融资计划的背后，是马斯克在AI基础设施领域布局的巨大野心。这笔200亿美元资金流向，与xAI正在极力打造的Colossus 2超级数据中心紧密挂钩。

据悉，Colossus 2项目于2025年3月7日启动，当时xAI在孟菲斯收购了一个100万平方英尺的仓库以及两个总计100英亩的相邻地块，全力投入建设这所“全球最大数据中心”。

据马斯克近日透露，Colossus 2将至少搭载55万块英伟达芯片（GB200，少量GB300），未来还将扩至100万块芯片，整体投资或高达数百亿美元。

除了上述要用到的预算，据多家媒体爆料，截止目前xAI每月烧钱约10亿美元，用于训练和推理大模型所需的基础设施投入。巨额的资金需求，正是老马急于融资的根本原因。

关于Colossus 1此前已有很多记载，122天内建成创下纪录，拥有大约20万个H100/H200和约3万个GB200芯片。虽然算力规模已算可观，但与OpenAI、Meta和Anthropic正在建设的千兆瓦级集群相比，Colossus 1的规模还不足占据优势。

据业内分析，相较于去年已经投入运营的Colossus 1，Colossus 2的对应峰值算力将由800 EFLOPS提升至2000–4000 EFLOPS，增幅约2.5–5倍。

眼下，AI基础设施军备赛愈演愈烈。据知名投资机构摩根士丹利预测，到2028年全球AI基础设施投资将超过3万亿美元。与OpenAI、谷歌等头部竞争对手相比，xAI尚处于追赶阶段，但已处于第一梯队。

PART.3

巨额AI赌局

xAI的巨额融资并非独立事件，而是整个AI基础设施投资热潮的一个缩影。

作为xAI的劲敌，OpenAI在本周也宣布了与另一芯片巨头AMD的深度绑定策略，双方达成价值数百亿美元的合作协议，共同开发基于AMD处理器的AI数据中心，对英伟达构成最直接的挑战。

根据协议，OpenAI将在2026-2030年采购6吉瓦AMD Instinct GPU，支撑OpenAI未来10万亿参数级模型的训练与推理需求，同时OpenAI将获得最多1.6亿股AMD认股权证（占比约10%）。

同为科技巨头的Meta也在财报中透露，将在2025年投入720亿美元用于AI基础设施建设，包括数据中心、GPU集群等，支撑其AI产品相关战略。

透过现象来看，计算需求的大幅增长背后，是模型能力的不断演进。

正如黄仁勋近日在采访中提到，“过去六个月，计算需求的增长幅度令人意外。出现这种情况，是因为AI已经从只能给出简单的一次性答案，进化到了具备推理和思考能力的阶段，对计算资源的消耗也正在呈指数级增长。”

很多人认为在AI市场巨大的赌注下，仍有“泡沫”存在，就像发生在2000年的互联网泡沫。

黄仁勋的看法是，AI与互联网时代有着天壤之别。“2000年互联网泡沫时期，所有互联网公司加起来规模也就300亿到400亿美元左右。再看现在AI领域超大规模数据中心运营商，已经形成了约2.5万亿美元规模的业务。”

OpenAI的山姆·奥特曼则表达了对当前时代的担忧，“预计公司将投入数万亿美元来构建支撑前沿AI模型所需的物理基础设施，这对地球上的任何企业来说都是艰难的任务。”

研究机构伯恩斯坦分析师在最新研究报告中写道：“AI时代的参与者手中握着两种可能：要么让全球经济倒退十年，要么带领所有人抵达未来的技术圣地。至于最终会是哪张牌，此刻无人知晓。”