六年前，一家带着清华计算机系基因的AI创业公司悄然成立。六年后，当智谱AI向北京证监局提交上市辅导备案时，它已成为国内估值超过200亿的“AI大模型六小龙”中率先启动IPO的领头羊。

AI是一个从不缺乏激情和镁光灯的赛道，与其它风格各异的“五小龙”相比来说，智谱AI不是最耀眼的那个，也不是最有声量的那个，但肯定是最稳的那个。智谱AI稳扎稳打的风格，始终贯穿于其产品研发的节奏之中。

2020年，智谱AI开始了百亿参数模型GLM-10B的训练。

2022年，推出了双语千亿级超大规模预训练模型GLM-130B。

2023年，推出了千亿基座的对话模型ChatGLM，并开源单卡版模型ChatGLM-6B。

2024年1月，智谱推出新一代基座大模型GLM-4。10 月，智谱发布端到端情感语音模型GLM-4-Voice 和大模型交互智能体（Agent）AutoGLM。

2025年8月发布GLM-4.1V-9B-Base多模态模型，首次将“思维链推理”引入百亿参数级视觉语言模型。

可以说，智谱不像那些一开始就全力冲刺的选手，它更像按照自己配速稳定前行的跑者，一步一个脚印波澜不惊的走到了上市的阶段。

然而，就在上市前夜，智谱被传出“裁掉产研中心过半员工”的新闻。不知从何时起，科技企业在上市前夕进行裁员，几乎已成为行业定律——智谱AI亦未能例外。

C端失守，B端重组

据了解，在9月下旬开始的这轮调整中，产研中心成为受影响最大的部门，部分团队优化比例超过50%。剩余人员大多流转至各事业部，职能重心从产品研发转向项目交付。不过针对此消息，智谱AI进行了否认。

据媒体报道，2025年之前，ToG和ToB在智谱内部曾是两条相对独立业务线，ToG方向由CEO张鹏主导；ToB则由原COO张帆负责。而在2025年初，智谱商业化部门迎来团队合并，不再划分ToB/ToG，直接汇报给张鹏，张帆最终离职。本次处于“优化重灾区”的产研中心便隶属于这一条线。

企业上市前为呈现“亮眼财报”而裁员“瘦身”，本在情理之中。但智谱AI近期的系列动作，远不止于“降本增效”这么简单。我们可从中解读出哪些关键信号？

一是“标品幻想”的终结。

产研中心成为裁员的“重灾区”，这是一个极具标志性的信号，意味着未来企业会降低对标准化产品的研发投入。每一家AI创业公司都曾怀揣打造划时代AI产品的梦想，但随着产研力量的削减，这一梦想暂告破灭。生存成为首要目标，而活下去的前提，是找到能够盈利的业务。这标志着智谱在B端的业务模式将发生根本性转变——从打造标准化产品，转向基于客户需求的定制化解决方案。

二是基座大模型走向“功能化”。

公司曾怀揣“GLM系列成为中国的GPT”之梦，但随着基座大模型竞争白热化，市场留给新玩家的空间日益狭窄。除阿里通义千问、腾讯混元、DeepSeek等少数拥有巨头生态或技术优势的厂商外，市场已不再需要更多通用型基座大模型。

智谱AI的基座大模型战略不得不进行调整。当前，公司越发强调大模型的“功能性”，更加聚焦于Agent、多模态、视觉语言等具体功能点的提升，以更好地服务B端业务、赋能定制化场景。

此次调整看似突然，实则伏笔早已埋下。在C端业务发展遇阻后，智谱的AI战略便不可避免地进入调整期。

C端困局：AI不相信“先来后到”

智谱在C端业务的布局起步很早，智谱清言作为公司的“王牌产品”曾被寄予厚望，这款产品的上线时间甚至早于字节的豆包，一度拥有先发优势，早期也曾虏获过不少用户。然而，AI市场从来不相信“先来后到”。

DeepSeek的横空出世是一个重要分水岭。据AI产品榜数据统计，智谱清言APP端的MAU（月度活跃用户）一路走跌，其APP端月度活跃用户数从2025年3月的1043万峰值，一路下滑至9月的712万，跌幅超过30%。

目前，智谱清言在C端的宣传和投放基本叫停，就这么不温不火的任由其沉浮。智谱清言证明了在AI赛道，先发优势未必能转化为持续胜势。一个爆款产品的出现就足以改变整个竞争格局。面对互联网巨头的流量和资金优势，创业公司的C端业务极易陷入“叫好不叫座”的困境。

以国资为杠杆，撬动国央企业务

当C端受挫，智谱将更多希望寄托在B/G端。2025年3月以来，杭州、珠海、成都等地城投/国企相继对智谱进行战略投资，单笔融资规模3亿-10亿元不等。7月，浦东创投集团和张江集团联合投资10亿元。

智谱AI的融资战略，无疑是聪明的。这些国资带来的不仅仅是真金白银，更有心照不宣的默契——背后的业务订单。

果然，智谱先后中标杭州城投、京西智谷等项目，其中杭州城投项目金额超6000万元。在海外，也拿下了东南亚某主权基金的千万美元项目。

在风投资本趋于谨慎的背景下，国资不仅提供了资金支持，还带来了稳定的客户资源。

智谱AI这一步棋走得十分巧妙。事实上，广义的国央企以及金融机构等，已成为国内大模型产品的最大“买家”， 根据《中国大模型中标项目检测报告》统计，百万级、千万级项目大部分采购方都是央国企，采购金额占比达到约42%。如果算上未被披露的项目，占比数字会更高。

这个市场的特点鲜明：其一，国央企的AI采购常带有政策落实色彩，智谱的清华背景与学术基因在此具备天然优势；其二，相较于C端的不确定性，B端/G端项目能提供更可预测的收入，这对上市公司的财务表现至关重要。

《智能超参数》披露的“大模型厂商中标排行榜”显示，2025年1-6月，智谱排名第五，中标金额约1.6亿元，位列百度智能云、科大讯飞、火山引擎、阿里云之后。

转型之痛：

从技术理想主义到商业现实主义

智谱AI的此轮调整，既可视为主动求变，更多却是一种无奈的生存选择。

国资大单并非万能解药。一位业内人士透露，很多国央企对大模型的采购都是“非刚需”。“大部分客户的需求，其实仅限于做一些问答或者知识库检索。”

市场需求的局限性，意味着当前的繁荣可能建立在沙滩之上。更值得警惕的是，长期依赖项目制可能积累巨大的内伤。

“走向项目制，看似暂时保住了营收和现金流，但长期来看，会侵蚀企业的创新能力。”一位AI创业者直言不讳，“企业的资源和视角将受限于甲方的预算，主动性和创造性将大打折扣。”

他进一步解释：“央国企需要的往往不是一个极具创新性的产品，而是一个能够完成他们需求的服务团队。说得严重一点，企业原本的定位是创造伟大AI产品的企业，但久而久之，可能会‘沦落为’一家AI外包公司。”

并且长此以往，人力成本会急剧上升。

据公开资料显示，智普2024年的营收3亿，但亏损达到20亿。相当于每赚一块钱，就要赔掉6块钱。但就这，这已经是六小龙里表现比较好的了。甚至放眼整个AI圈，这种亏损程度都是很“乐观”的了。像炙手可热的Open AI亏损额预估在百亿美元。

智谱AI的心路历程，在另外一家相似的企业身上也在上演。

零一万物在10月27日宣布三项核心高管任命，组成所谓的“铁三角”，表面是开拓三大战线，实则是战略收缩后的“防守反击”。其C端产品折戟沉沙，模型路线错失MoE风口，闭源旗舰在竞争中毫无还手之力。一连串的失利，直接导致戴宗宏 、李先刚、黄文灏等一批联创和核心骨干集体出走。

如今的零一万物，也已经无力讲述TO C的故事，只能转身扎进B端，去干一些体力活。当C端故事讲不下去，B端至少是条能活下去的路。

放眼整个“AI六小龙”，几乎都在经历类似阵痛：高管动荡、融资放缓、商业化压力如山。仅今年上半年，智谱、MiniMax、零一万物等5家公司便被曝出13位高管变动，其中12位出走，包括智谱首席运营官张帆、MiniMax商业化合伙人兼副总裁魏伟，以及此前离职的百川智能联合创始人、商业化负责人洪涛等。

这场转型之痛，本质上是中国AI创业公司从技术理想主义向商业现实主义的集体转变。

若说“小龙们”有何共识，那便是对业务进行大刀阔斧的裁剪：业务聚焦再聚焦，领域垂直再垂直，在夹缝中求生存。零一万物放弃通用大模型训练，与阿里展开合作；百川智能战略性砍掉金融、教育等B端业务，聚焦AI医疗；月之暗面的Kimi在2025年被DeepSeek掩盖光芒；MiniMax聚焦AI社交/娱乐领域，面临增长乏力困境。

大家不约而同的将B端业务视为救命稻草，但这条道路同样挑战重重。

上有阿里、腾讯、字节等巨头抢占市场，中有商汤、旷视等上一代AI明星企业虎视眈眈，下还有金蝶、用友等地头蛇，凭借深厚的客户关系快速嵌入AI功能。“六小龙”的生存空间遭受严重挤压，想从中抢得一个舒适的生态位，实属不易。

启示：大模型创业的十字路口

智谱的转型之路为中国大模型创业公司提供了重要启示。

技术优势不等于商业胜势：即使有清华背景和学术积淀，智谱仍不得不在商业化道路上艰难探索。在AI领域，最好的技术并不总能赢得市场，这一点在全球范围内都有先例。

B端市场的现实出路：在C端被巨头垄断的背景下，B端/G端成为创业公司相对安全的生存空间。但这一市场同样面临激烈竞争，且需求可能不如预期中强劲。

资本的耐心有限：曾经慷慨的风险投资正在寻求退出，上市成为多数创业公司的必然选择。然而，公开市场对盈利能力的要求可能迫使公司做出更多短期决策。

生态位选择至关重要：在巨头林立的市场中，找到适合自己的细分领域并建立壁垒是生存关键。对智谱而言，清华背景+国资支持+定制化解决方案可能构成其独特的生态位。

纵观全球AI创业生态，能够同时做好技术研发与商业落地的公司凤毛麟角。即便是被誉为行业标杆的OpenAI，也面临着商业化压力与技术理想之间的张力。

这就像是在走钢丝，偏重技术，可能因无法商业化而坠落；偏重商业，又可能因技术落后而被淘汰。平衡是关键，但知易行难。

对于智谱和整个“AI六小龙”而言，如何在技术理想与商业现实之间找到平衡点，将决定它们能否在激烈的市场竞争中最终胜出。

智谱的上市之路，正是这场行业大考的第一个重要交卷时刻。