超导 - 磁体是可控核聚变托卡马克装置的核心部件，负责约束亿度等离子体，是价值量占比最高的环节，低温与高温超导磁体占比分别约 3 成和 4 成，随着行业进入资本开支扩张周期，该环节将显著受益。

技术路线呈现 “低温成熟、高温升级” 格局。低温超导以 NbTi 和 Nb₃Sn 材料为主，技术成熟且产业链配套完善，需在液氦环境下工作，是 ITER、EAST 等现有大型装置的主流选择，国内西部超导实现全产业链覆盖，产品通过国际项目验证。高温超导以 REBCO 材料为核心，可在液氮环境运行，具备更高临界磁场强度，能大幅缩小装置体积，是下一代核聚变装置的核心方向，上海超导产能与技术跻身全球第一梯队，国内市占率超 80%。

行业增长确定性强，市场空间广阔。预计 2025-2028 年可控核聚变进入资本开支扩张周期，国内相关项目合计资本开支超千亿，对应高温超导磁体市场规模近 300 亿、带材市场超百亿。全球层面，2024-2030 年可控核聚变用第二代高温超导带材市场规模 CAGR 达 59.3%，2030 年将达 49 亿元 / 年。2025 年国内核聚变项目招标放量，11 月单月招标金额达 39 亿元，远超前三季度总和，行业已迈入密集中标阶段。

产业链竞争格局清晰，国内企业具备全球竞争力。上游依赖稀土、银、铜等矿产资源；中游为核心制造环节，低温超导领域西部超导领跑，高温超导领域上海超导、东部超导等企业主导；下游可控核聚变是最大应用领域，2024 年占比 38%。海外企业在技术积累上有先发优势，但国内企业在产能规模、成本控制及本土化配套上形成差异化竞争力。

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