告别“冷板凳”。

作者：冯雨晨

来源：投资界

此刻，太空生意比以往任何时候都要迷人。

不久前，蓝箭航天科创板IPO获受理，仅用时156天创下科创板申报的新纪录。最新一幕，中科宇航顺利完成辅导工作，进入辅导验收状态。资本市场体感从未如此真实：“商业航天第一股”箭在弦上。时不我待，国内还有将近10家商业航天公司密集冲刺上市。

继国产GPU后，又一波千亿IPO要来了。

热闹间，一批商业航天概念股已经提前感受到造富威力。新年伊始，二级市场掀连续涨停潮，一家上市公司则预演了一出超级回报——由于子公司投资蓝箭航天并持有4.14%的股权，金风科技1月5日至12日猛拉涨停，仅6个交易日市值就暴涨超600亿元。

01

一笔早期投资

市值大涨600亿

金风科技与蓝箭航天结缘比外界想象中要早。

那是2017年，被称为商业航天分水岭的标志性事件——SpaceX发射猎鹰重型火箭还未发生。彼时蓝箭航天刚成立两年，在大多数VC都还没看懂商业航天的时候，做风电设备的金风科技决定下注。

整个过程大致是：2017年12月，金风科技向当时蓝箭航天的前身北京蓝箭增资5000万元，由此拿到了9.26%的股权。接着2018年，金风科技又连续对蓝箭航天两次增资，花费共计1亿元，持股比例上升至了10.09%。

自此，金风科技未再披露继续投资信息。不过随着蓝箭航天陆续引入投资者等原因，金风科技持股后来主动或被动下滑至4.14%，变成蓝箭航天第六大股东。

虽然蓝箭航天还未正式上市，但金风科技收益似乎已经可以看出来可观：金风科技2024年年报显示，对蓝箭航天投资的期末账面价值达8.12亿元。如此，对应早前约1.5亿元的投资成本，金风科技已实现了翻倍浮盈。

财富效应不止于此。

时间来到2025年最后一天，蓝箭航天科创板IPO获受理，正式冲刺“商业航天第一股”，拟募资75亿元。于是，作为早期投资人的金风科技迎来连板行情：2026年1月5日至12日期间，金风科技连续上涨股价一度突破37元/股，市值一度超1500亿，较去年12月初翻倍。

不到十个交易日，金风科技的市值就多了600亿。

02

老股转让火爆

更多人感受了这波财富效应。

过去一个月来，A股航天环宇、中国卫通、邵阳液压、神剑股份、超捷股份等多家商业航天板块公司股价纷纷走出翻倍行情。虽然中途板块整体出现回调，但一众相关上市公司股价相较之前仍处于高位，二级投资者若长期陪伴下来收获不菲。

一级投资人们则还在等待正式的兑现，期待和预判已经弥漫开来：2026年会迎来商业航天上市潮。

去年6月，商业航天企业IPO窗口就已经打开，证监会正式将人工智能、商业航天、低空经济纳入科创板第五套上市标准适用范围，允许尚未盈利但具备核心技术的企业上市融资。到了2025年12月，上交所出台《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准指引》，标志着商业航天通往IPO的高速路正式铺就。

此番“天时地利”，有人多年陪伴终于要熬出头，有人曾经错过就衬得更加可惜。

一家知名本土VC最近内部复盘，表示过去几年最大的遗憾就是错过了商业航天赛道。他们当时选择放弃的原因有两个：一是认为这是国家队的事，二是认为周期太过漫长。“如今看来，这些都并没有影响资本市场的提前兑现。”

眼下距离上市还有时间窗口，老股自然进入到了大家视野中。

投资界留意到，自开年以来，在许多股权交易群聊中，卖商业航天企业老股LP额度以及商业航天专项基金路演等信息开始大量涌现，尤其是那些IPO确定性比较强的头部商业航天企业。值得一提的是，不管是卖老股还是增资，或多或少都会提到一个要求：先打款再签协议。

对于这些完美契合FOMO焦虑的项目信息，一位投资人如此评价：真假难辨。

03

分水岭

商业航天会是科创板下一波超级IPO吗？也许答案不用等待太久。

1月17日，中科宇航宣布辅导工作完成，进入辅导验收状态。不止于此，自2025年中旬以来，先后已经有蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、星河动力约10家商业航天公司发起上市冲刺。

放眼大洋彼岸，商业航天同样如火如荼。马斯克宣布，SpaceX计划最早在2026年中或年底以约1.5万亿美元的估值上市。

这一幕不免让人想起前段时间涌来的国产GPU上市潮。

先是摩尔线程在去年11月拉开IPO序幕，接着沐曦股份、壁仞科技、天数智芯、燧原科技、昆仑芯等GPU企业纷纷追赶而来，千亿IPO不断涌现。而回想几年前，GPU企业几乎还都在研发重、量产难、资金紧等考验中煎熬。

如今商业航天企业正在经历相似的恰逢其时——此前很长一段时间，商业航天都处在技术验证慢、需求不明晰的低谷中，时至今日，随着可回收火箭技术已经进入实战阶段，商业航天也终于行至商业化关键节点，迎来技术成熟度和政策东风同频共振的绝佳时机。

“我们不免焦虑起来”，这是一家商业航天企业此刻的真实感受，焦虑背后则是怕错过这波上市窗口。截至2025年底，中国已有超过600家商业航天企业，覆盖了从火箭、卫星制造到地面设备、应用服务的全产业链，但不是所有人都能跑出来。

上市，就是分水岭。

*免责声明：本文章为作者独立观点，不代表i黑马立场。

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