AI的尽头是电力！

美国科技巨头们疯狂扩张的人工智能数据中心，正引发北美的电力危机。天然气被视为解决这一难题的最佳选择。然而，美国尽管天然气充足，但缺少建设燃气发电厂所必须的关键部件——燃气轮机。Wood Mackenzie此前曾警告，燃气轮机制造的供应链危机是满足数据中心电力需求的最严重瓶颈之一。

燃气轮机由此成为这场AI革命中的重要基建，这为深度融入全球产业链的中国核心供应商带来了历史性机遇。其中，作为全球高端精密铸件龙头的联德股份（605060.SH），正凭借其在燃气轮机核心零部件领域的布局，成为缓解全球燃气轮机供应紧张、抢占行业发展红利的关键力量。

二级市场上，2月9日早盘，联德股份录得涨停，股价再创新高，今年以来涨幅已经达到42.72%，而去年年度涨幅更是高达111.6%。显然，北美“电荒”行情下，市场对联德股份寄予厚望。

北美“电荒”，燃气轮机成AI基建

AI革命的深入推进，让北美电力缺口持续扩大。

近日，摩根士丹利将美国2025—2028年数据中心的累计电力缺口从44吉瓦上调至47吉瓦，这相当于9个迈阿密或15个费城的总用电量。国际能源署预警，到2030年，全球数据中心电力需求将超900TWh，仅英伟达（NVDA.US）供应的GPU集群就将消耗150—200GW电力，相当于1.5—2个法国的年用电量，供需错配催生的能源危机已显现。电力供给不足已成为制约AI算力扩张的核心瓶颈。

在这一背景下，科技巨头们转而寻求新的解决方案，多个数据中心考虑自建电力设施。比如，马斯克旗下的人工智能公司xAI在今年开年就增购了5台燃气轮机，用于为其持续扩容的超级计算机集群供电。

西南证券（600369.SH）研报表示，短期来看，燃气轮机部署周期短（通常为1-2年）、供应可靠且与数据中心建设周期高度匹配，成为满足市场爆发式增长需求的首要选择。相比之下，风电、核电、水电及传统地热等项目受制于较长的审批与建设流程，开发周期长达五年甚至十年以上，难以迅速填补电力缺口。

不过，从市场数据看，全球的燃气轮机已处于严重供不应求的状态。西南证券研报显示，全球燃气轮机头部厂商GE Vernova、西门子能源、三菱重工的订单加速提升，在手订单排期已达4-5年，后续将持续扩大产能。

GE Vernova首席执行官亦指出，2025年该公司的燃气轮机合同量增长了约80%，然而大部分在过去两年内签订的高利润订单需要到2027年以后才能开始交付。

值得关注的是，由于燃气轮机的长订单周期，市场热点向燃气内燃机等相关方向演绎。专家表示，内燃机遵循进气、压缩、做工、排气四冲程原理，将燃气转化成热能再到机械能，是燃气轮机发电的重要补充。

东吴证券（601555.SH）最新研报认为，北美缺电投资逐渐从燃气轮机向燃气内燃机、SOFC（固体氧化物燃料电池）扩散，当前北美缺电量仍大于各种技术总产能供应，因此该板块尚未到达选择技术路径的阶段，各类技术路径的相关投资机会都应重视，国内自主燃气轮机技术持续突破且已经开始出口中东等市场，国内产能有望成为美国缺电链条的有效补充。

联德股份抢占市场红利

在全球巨头产能“锁死”、供应链寻求可靠替代的背景下，具备技术优势和供应链地位的中国企业迎来了切入全球市场的黄金窗口，联德股份正是其中的典型代表。

联德股份长期专注于高精度零部件的制造，大马力发动机为其重点布局的领域之一。联德股份已实现内燃机缸体和零部件产品的批量化供应，并开始给客户提供燃气轮机零部件产品，预期在燃气轮机领域也将实现批量化供应。

据悉，联德股份是江森自控（JCI.US）、英格索兰（IR.US）、卡特彼勒（CAT.US）、INNIO（原GE颜巴赫）等全球知名企业的核心供应商。

其中，卡特彼勒是全球领先的工程机械和矿山设备、燃气发动机、工业用燃气轮机、柴油机生产厂家； INNIO是全球领先的燃气内燃机、发电设备、数字平台的解决方案供应商。

在2025年的半年报中，联德股份就曾表示，内燃机是大马力发动机的核心类型，包括柴油机和燃气内燃机，凭借响应快、动力强、运行稳的特点，成为数据中心电源保障的关键设备，在数据中心等对供电可靠性要求高的场景中有着众多应用；而燃气轮机具有运行平稳、发电效率高、多燃料兼容的特点，已成为大型数据中心的理想能源解决方案。随着全球数据中心算力需求的持续增长，以及“双碳”目标的推进，燃气轮机在数据中心的应用将进一步普及。

东吴证券研报认为，在AIDC（智算中心）建设加速的背景下，电力供需缺口持续放大，燃气轮机、内燃机行业有望开启新一轮上行周期。2025年全球燃机意向订单已超80GW，但实际可交付产能不足50GW，供需缺口明确，国产替代空间大，包括联德股份在内的中国企业将直接受益。