来源：第一财经

资本市场从追捧技术叙事，更多转向关注真实的场景需求与订单转化。

“当前中国具身智能产业正处于从‘技术突破’向‘市场爆发’的关键转折期。”

原英特尔中国研究院首席科学家、上海交通大学先进集成研究院首席科学家张益民在首届海外投资与综合服务展洽会（OIF 2026，下称“海洽会”）期间举行的科通机器人产业生态论坛上表示，虽然当前整个产业仍然面临技术成熟度、伦理与隐私，以及成本与市场接受度等诸多挑战，但中国凭借全产业链和市场规模优势，正在全球具身智能竞赛中确立领先地位。

产业跃迁：从技术突破到全球竞合

中国国际投资促进会特邀副会长刘晓明在上述生态论坛发表主题演讲时提出，机器人产业正迎来政策、技术、市场三重风口，而中国拥有全球最完整的供应链和最丰富的应用场景。未来发展的关键在于更高水平的创新平台、更高效的出海通道和更紧密的产业生态协同。

刘晓明提出三点建议，比如坚持政策导向，深耕技术创新；强化生态协同，抱团做大做强；坚持全球化步伐，高水平走出去。在全球化的进程中，需打通电商、海外渠道、跨境服务等体系，让中国机器人实现高品质、合规化、品牌化出海，建立全球话语权。

在张益民看来，无需等待通用人工智能完全成熟，在特定任务中解决60%~70%的问题即可实现机器人的应用落地。当前机器人出货以科研为主，未来将向工业、商务服务及家庭养老等多元场景拓展，预计机器人进入家庭养老领域有望在未来3~5年成为现实。

张益民提出具身智能有四大核心方向待突破：具身智能大模型与世界模型研发、端侧实时推理优化、机器人本体升级以及云边端融合及人机协同。他强调，具身智能出海绝非单纯卖产品，需与当地服务体系深度融合，共享售后资源降低企业成本。

海豚投研智能硬件分析师张欣分析称，国内企业凭借技术同源、成本控制及快反优势，在机器人上游零部件领域占据重要地位，但存在“硬件强、软件弱”的现状。未来机遇集中在硬件国产化降本、新兴硬件领域突破、软件大模型攻坚及“出海”四大方向。他建议复制新能源汽车出海路径，但需评估地缘政治、供应链和人力资源风险。

科通集团董事长康敬伟则表示，AI产业遵循“能源—芯片—基础设施—大模型—应用”这“五层蛋糕”理论，具身智能机器人作为AI在物理世界的顶级应用，需打通全产业链。中国机器人企业从诞生起就是国际化的，应利用全球技术与本土产业链优势服务全球市场。

估值重塑：资本追捧“能赚钱”的硬核能力

在产业迈向爆发期的背景下，资本市场的估值逻辑正发生深刻转变，即从追捧技术叙事，更多转向关注真实的场景需求与订单转化。

在上述生态论坛的投融资圆桌中，泽纳铖咨询创始人王嘉薇以一个数据开场：据不完全统计，2026年至今，机器人细分领域已完成超190起融资，金额超200亿元。继2025年创下历史新高后，2026年再创新高几乎没有悬念。

PIX Moving副总裁刘旸提出，行业已从“用未来预期收入估值”转向“以过往稳定收入定价”，资本要求融资资金必须用于产业化落地与订单创造。他强调，城市服务场景因高重复性、结构化特点，正成为具身智能产业化的优质入口，可通过“场景降维”加速技术落地。

乾创资本创始人陈臻表示，早期投资热点集中在本体企业，但上游核心零部件国产化是产业根基，减速器、传感器等环节的技术突破更具长期价值。共熵投资负责人陈智林则提醒称，需警惕高端具身智能机器人的硬件估值泡沫，工业客户尤其注重18个月内成本回收，能走进真实需求场景的企业才具投资价值。

针对不同资本主体的投资偏好，业内普遍认为，美元及科技类基金聚焦触感传感器、仿真力学等前沿技术；产业资本关注可复制的场景落地；政府引导基金则侧重产业落地与就业带动，对数据工厂等项目关注度高。展望未来，离客户越近的环节将拥有越强的定价权，上下游深度协同也将成为必然趋势。投资热点将集中在规模化出货场景、独立数据提供商及产业并购整合，合规能力将成为企业核心竞争力。

璟和律所合伙人许人杰表示，企业融资前更注重精细化架构搭建，跨境架构规划与对赌条款设计更趋严谨，创始人连带责任普遍设置上限。为此，建议企业构建立体知识产权保护体系，提前布局数据合规与AI伦理风险防控。