特朗普“不同寻常”的证券账户如何围绕其自身足以影响市场的决策交易：抛售超大市值科技股，并在战争期间买入能源股

凡是关注科技行业的人，大概都记得那篇题为《人工智能领域正在发生大事》的文章——而特朗普的证券账户似乎也“读到”了它。

2月10日，一位名叫马特·舒默的人工智能创业者发表了一篇5000字的文章，称世界上大多数人正浑然不觉地走向一场危机，只是科技圈的人已经知道将要发生什么。

这篇文章的阅读量接近8700万次，并在当月月底前凝聚成一种席卷华尔街的担忧：人工智能不只是一个繁荣故事。这项技术可能掏空整个行业，例如软件工程，而这原本是投资者最看好的领域之一。

舒默发表文章当天，华尔街并未恐慌，道琼斯指数反而收于历史新高。但对一个证券账户来说，确实有“大事正在发生”。

这个账户登记在总统唐纳德·特朗普名下。特朗普集团——这个由特朗普家族私人持有的企业集团——一名发言人表示，这些账户由第三方金融机构操作，后者对所有投资决策拥有“唯一且排他的权力”。

这名发言人在给《财富》的声明中写道，相关交易通过“由这些机构管理的自动化投资流程和系统”执行，特朗普本人、其家族以及特朗普集团都“不参与任何具体投资的选择、指示或批准”。

白宫发言人戴维斯·英格尔告诉《财富》，特朗普的资产被放入一项“由其子女管理”的信托中，“不存在利益冲突”。

当被问及这一说法与特朗普集团所称第三方机构对交易拥有“唯一”决定权之间显现出的张力时，英格尔对《财富》表示，应“向特朗普集团了解”。

2月10日，这个账户进行了本季度最大的一笔操作，分别卖出价值500万美元至2500万美元的微软、亚马逊和元宇宙平台公司股票。这笔交易披露于政府伦理办公室5月14日发布的一份113页定期交易报告中。

与此同时，文件显示，特朗普的账户也押注了舒默文章所预言的“软件即服务末日”。它买入了新服务、奥多比、工作日和参数技术公司等软件股，其中大多数交易金额在100万美元至500万美元区间内。这些公司在舒默文章走红后的几天里股价都曾明显下挫。披露文件并不显示具体交易金额，只显示区间。

该账户还投资了人工智能的“卖铲人”：英伟达、博通和其他芯片供应商；硬件、分销和制造领域的戴尔、计算机折扣仓库公司和捷普；以及芯片设计软件公司新思科技。

2月10日的这笔交易，看起来像是在押注那些支撑一轮跨代牛市的超大市值科技公司将承压。高盛估计，今年与人工智能相关的投资推动了标普500指数利润增长的大约40%。

特朗普政府曾与这四家科技公司在数据中心和能源项目上合作；在这些交易发生三周后，总统还会与这些公司高管一同出现在白宫，并告诉记者，随着社区对数据中心热潮的反弹加剧，这些公司“需要一些公关帮助”。

就在账户卖出这些股票的前一天早晨，特朗普政府还向外界放风，称计划设置一项豁免，让谷歌、亚马逊和微软在其核心业务所依赖的芯片上免于关税。

这一政策动作将帮助这些超大市值科技公司避开人工智能繁荣面临的最大成本风险之一。当天，道琼斯指数再次创下新高。

现任总统持有股市头寸并不违法——许多总统在任内都持有公司股票、共同基金或其他证券。不过，这份披露文件之所以引人侧目，在于它呈现出的情况颇不寻常。明尼苏达大学证券法教授、乔治·W·布什政府时期白宫前首席伦理顾问理查德·佩因特对《财富》表示：“这对一位总统来说，是一种不同寻常的处境。”

对此，特朗普之子埃里克在社交平台上写道，这个证券账户持有多只指数基金，而指数基金按定义会持有多个头寸，以尽可能代表市场上表现最好的公司，其中自然包括英伟达。

他在回应沃伦帖文时写道：“我们的全部资产都由最大型金融机构投资于盲目信托中的广泛市场指数。声称特朗普家族任何成员可以自行决定买卖个股，是谎言，也是明目张胆的虚假说法。如果你买入‘嘉信1000’，你就会接触到英伟达，同时也会持有另外1000只美国大中盘股票。把事情说成别的样子，完全是不诚实的。”

特朗普最新披露的文件，似乎首次让外界在现代总统史中看到一位现任总统名下活跃运作的公开市场投资组合。政府伦理办公室5月14日发布的定期交易报告显示，2026年前三个月，这个账户共进行了3642笔单独交易，总交易规模在2.2亿美元至7.5亿美元之间，平均每天大约60笔。

该文件并不总会说明某一笔交易究竟是股票、债券还是交易型开放式指数基金。佩因特说：“我把历任总统都看过一遍，我不认为我们曾有哪位总统在股市里进行交易。”

自林登·约翰逊1963年率先采用总统盲目信托以来，现代历任总统要么把资产放入由独立受托人管理的盲目信托，要么持有指数基金和美国国债；吉米·卡特则是另一种做法，他清算了全部资产，其中最著名的是他的花生农场。没有哪位总统在任内积极交易个别证券。直到最近。

在特朗普第一个任期内，他的资产放在“唐纳德·J·特朗普可撤销信托”中，该信托控制着他的商业帝国，而其定期交易报告当时几乎没有引发关注。在第二个任期的第一年里，这个账户几乎只交易市政债和公司债。不过，即便在股票交易开始之前，这种安排也已经立刻招致联邦伦理官员的批评。

时任政府伦理办公室主任沃尔特·绍布在2017年1月布鲁金斯学会的一场演讲中称，特朗普最初的信托安排“连一半的盲性都谈不上”。同年7月，在就总统拒绝剥离其商业资产与特朗普发生冲突后，绍布辞职。

外界无法知道特朗普账户实际持有资产的规模，因为报告只显示主动买卖的交易，而不显示稳定持仓。但从账户中金额最大的几笔交易看，它们似乎都围绕着特朗普的行动展开。

这份文件中，只有4笔交易落在500万美元至2500万美元这一最高金额区间，而且全部是卖出。1月12日，也就是特朗普宣布对购买伊朗石油的国家征收25%关税的当天，该账户卖出了先锋红利增长交易型开放式指数基金的持仓。

这是整份文件中单笔金额最大的卖出。该基金是一篮子蓝筹公司股票，这意味着从美国股票资产中撤出。其余3笔卖出，就是前述超大市值科技股。伊朗战争期间，特朗普的证券账户转向黄金和美国国债等避险资产，尽管他本人表示战争很快就会结束。

3月4日，也就是伊朗关闭霍尔木兹海峡当天，该账户买入了安硕美国国债债券交易型开放式指数基金。第二天，它又买入了安硕黄金信托，金额在50万美元至100万美元区间，同时还买入了一只能源交易型开放式指数基金和一只加拿大股票交易型开放式指数基金，金额也都在同一区间。

接着在3月10日，也就是特朗普宣布伊朗已经“道歉并投降”三天后，该账户大举买入国际和新兴市场资产，包括欧洲、日本、加拿大、对冲欧元区、国际发达市场等方向。其中当天最大的一笔交易，是买入安硕核心明晟新兴市场交易型开放式指数基金，金额在50万美元至100万美元区间。

一周后的3月17日，特朗普当天对爱尔兰总理表示，伊朗问题“基本上大致会在两三天内结束”，而该账户则买入了价值100万美元至500万美元的嘉信政府货币基金——也就是现金。

3月23日周一早晨，特朗普向市场发出了战争降级的第一个明确信号。他在“真实社交”上用全大写字母发帖称，美国和伊朗一直在进行“非常好且富有成效的对话”，并将达成协议的最后期限延长5天。自战争开始以来，华尔街第一次松了一口气。布伦特原油暴跌近11%。能源股——这场冲突中少数稳定的赢家之一——也随着油价回落而遭到抛售。

但登记在特朗普名下的证券账户却在当天买入了这些股票：菲利普斯66、埃克森美孚、雪佛龙，以及洛克希德·马丁、通用动力等国防和航空航天公司。这些企业如果战争拖长，本有望从中获利。

佩因特说，这正是总统不应进行的那类交易，因为总统既掌握海外局势发展的机密信息，也有能力通过自己的决策撬动大宗商品市场。即便家族中没有人直接指挥这些交易，他认为这也没有抓住问题的核心。“他说自己无法控制这些账户？这不是重点。真正的重点是，他当然可以决定我们是否进入战争。”

有些情况下，这个账户在特朗普公开点名相关公司之前，就已经在加仓。该账户2月10日以100万美元至500万美元区间买入戴尔，随后整个3月又陆续增持较小仓位，而且一股未卖。

5月8日，特朗普在白宫对听众说：“去买戴尔吧。”当周，戴尔股价创下历史新高，累计上涨近24%。

英特尔也是如此。该账户在整个3月持续积累英特尔股份。4月30日，特朗普在“真实社交”上发文称，“英特尔股价继续上涨”，该股盘后上涨3%。政府持有这家公司10%的股份。

这个账户也关注一些更小的题材。1月28日，在全国鸡蛋短缺期间，它买入了美国最大鸡蛋生产商卡尔缅食品；两个月后又将其卖出，卖出金额区间比买入时大2到5倍。

2月2日，它买入了100万美元至500万美元的藏寿司美国公司股票。这是一家回转寿司连锁企业，其全部股票在平日一天的成交额通常约为1400万美元。

整个季度里，该账户还交易了加密货币交易平台公司、罗宾汉市场公司、策略公司，以及一系列博彩和体育博彩概念股。

佩因特提醒说，即便这份113页的文件也只是局部信息。278－T表格只涵盖总统个人账户中的交易，不包括特朗普控制的有限责任公司和企业实体，而这类实体有数十家。披露规则并不穿透公司层级。“你看到的，只是一个非常不完整的披露图景。”他说。

作者：伊娃·罗伊特伯格