封面新闻记者 边雪

104天走完科创板IPO全程，备受市场瞩目的A股“人形机器人”第一股宇树科技终于来了。

8月10日，杭州宇树科技有限公司（以下简称“宇树科技”）正式启动科创板网上网下申购，标志着A股市场即将迎来首家以人形机器人为主营业务的上市公司。

“本次登陆资本市场，是宇树科技全新的起点。”宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴在IPO网上路演现场表示。根据发行公告，宇树科技此次发行价格定为150.80元/股，投资者网上申购每一签对应500股，需缴付申购资金7.54万元。高价发行叠加“人形机器人第一股”的稀缺光环，令该股申购首日便展现出极高的市场热度。

盘子小致中签如“抽奖”

高收益预期点燃热情

8月10日上午，记者注意到，宇树科技本次发行价格150.80元/股，在近年科创板新股中位居前列，中一签7.54万元的缴款门槛对不少个人投资者而言并不低。但硬科技赛道的高关注度和标的的稀缺性，明显冲淡了资金方面的顾虑。发行公告显示，本次发行采用向战略投资者定向配售、网下向符合条件的投资者询价配售以及网上向持有上海市场非限售A股股份市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式。回拨机制启动前，初始网上发行数量有限，而参与打新的账户数则保持高位。

从最新披露的资管计划来看，参与认购宇树科技员工1号资管计划的发行人高级管理人员和核心员工为161名，其中，既有研发技术主管，也有市场销售、生产运营等主管，认购金额百万元起。参与认购宇树科技员工2号资管计划的发行人高级管理人员和核心员工为10名，董事长、总经理、CTO（首席技术官）王兴兴个人认购金额达1500万元。

综合发行数据显示，市场普遍预计，在庞大的申购规模挤压下，宇树科技网上发行的最终中签率将大概率落在0.02%至0.03%的极低区间。这意味着投资者理论上需申购数千个配号才可能中得一签，实际获配难度相当大。如此之低的中签预期，进一步推升了投资者的关注与参与热情，相关讨论在机构与个人投资者群体中持续发酵。

“三年打新我没成功过一次，不知道这次宇树科技有没有可能中签。”已经参与新股认购的投资者王女士告诉记者，自己认购了3股宇树科技，很看好股票的发展方向。“但网上都说宇树科技的获配难度堪比彩票中奖，还有传言说买到一股就能赚20万，现在大家都在‘赛博许愿’，希望自己能够成为中签的幸运儿。”

十年深耕运动智能

人形机器人开启商业化

公开资料显示，宇树科技成立于2016年，起步于四足机器人，先后推出Go1、B2等多款消费级与行业级“机器狗”，因产品先后亮相央视春晚、北京冬奥会等重大场合而广为人知。近年来，公司在通用人形机器人领域持续发力，相继发布H1、G1等人形机器人产品，凭借突出的运动控制能力和较高的性价比，在全球机器人行业引发高度关注。目前其人形机器人已在科研教育、工业巡检、轻量服务等场景开启小批量交付与试点应用，被认为是国内人形机器人整机赛道最具竞争力的企业之一。

招股意向书披露，宇树科技此次发行募集资金将重点投向新一代人形机器人研发、关键核心零部件升级和高标准智能制造产能扩充等项目。公司表示，上市后将进一步加快人形机器人的技术迭代与规模化降本，推动具身智能在更多实体经济领域的落地。

伴随人形机器人产业被多地列为重点发展赛道，宇树科技凭借整机先发优势获得了较高估值溢价。多家机构在询价阶段给出了积极报价，但也提示公司目前仍处于高研发投入与商业化早期阶段，高定价对应较前瞻的市销率水平。市场人士分析，高发行价与0.02%量级的中签率并存，意味着打新资金将承受较大的机会成本，且高定价在二级市场能否获得持续认可仍需跟踪观察，不排除上市后出现较大波动甚至短暂破发的可能。

记者注意到，宇树科技招股书显示，2026年第一季度营收增速已从332.64%回落至68.49%，扣非净利润更是下滑52.55%。公司如何保证在219倍市盈率下。对此，王兴兴在采访中表示，公司主营产品所处的人形与四足机器人市场具有着巨大的市场空间与应用前景。“其中，中短期内，人形机器人主要集中应用于科学研究、应用开发、教育教学、文化表演、智能服务等领域；中长期内，人形机器人的目标将是走进工厂车间、千家万户，为工业、家庭及社会场景提供相关服务。由此，巨大的市场空间与广阔的应用前景，将为公司发展与业务增长提供有力支撑。”王兴兴说。

在打新热情高涨的当下，多家券商在申购提示中均建议投资者充分评估发行估值与公司实际盈利转化节奏之间的匹配程度，避免单纯因“人形机器人”概念而忽视风险。对看好产业长期前景的投资者而言，更应着眼于企业技术迭代、供应链成熟度及大规模量产后的成本曲线，审慎做出决策。