来源：市场投研资讯

（来源：华安基金）

2025年初至今，恒生互联网科技业指数涨了50.7%（数据来源：Wind，截至9月30日）；9月份之后，恒生互联网还明显跑赢恒生指数。

数据来源：Wind，统计周期：2025.1.1-2025.9.30，指数历史收益不代表未来表现，基金投资有风险

推动其上涨的，除了美联储降息等宏观利好，阿里巴巴、百度、腾讯等核心成份股的“AI叙事”也是功不可没。（以上仅作为客观信息展示，不构成个股推荐）

1、美联储降息打开估值上升空间

美联储如期宣布降息25个基点，延续了宽松政策步伐。往后看，美联储或将延续降息的节奏。此举将从以下两方面影响港股互联网板块：

一方面，港股互联网板块作为典型的利率敏感型资产，在降息环境下或有望获得估值提振，未来仍有进一步修复的空间；

另一方面，在美联储持续降息的背景下，美元资产吸引力有所减弱，可能推动部分资金转向全球范围内更具性价比的投资机会。

而港股互联网板块作为中国AI领域的“桥头堡”，有望吸引外资流入，从而对股价中枢形成支撑。

2、估值优势显著

截至9月30日，港股互联网板块仍具备明显的估值优势：Wind数据显示，恒生互联网科技业指数的PE-TTM为22.29倍，位于近十年17.86%分位点，处于历史相对偏低水位。

数据来源：Wind，统计周期：2015.9.30-2025.9.30，指数历史收益不代表未来表现，基金投资有风险

3、南向资金持续流入

除了外资，以南向资金为代表的“内资”，今年也在不停地“买买买”，数据显示，截至9月30日，南向资金今年已累计净流入港股1.16万亿港元，为近十年净买额之最。

数据来源：Wind；统计日期：2025.10.10

➢微观角度看，港股互联网企业基本面回暖+AI叙事

今年以来，腾讯、阿里巴巴等龙头业绩持续超预期，并相继公布在AI领域的进一步投资计划。比如，阿里巴巴就明确表示，将在过去三年投入3800亿元的基础上，继续增加资本开支。（以上仅作为客观信息展示，不构成个股推荐）

➢这一动向进一步强化了市场对AI产业前景的乐观预期。

展望未来，随着AI技术加速走向商业化应用，越来越多互联网企业有望借此打造“第二增长曲线”。根据市场预测，港股科技股未来盈利增速有望维持在15%至25%区间，这一趋势或将推动整个板块实现长期的估值重塑。

港股互联网还能参与吗？

往后看，在美联储降息预期仍将持续的背景下，港股互联网板块对南向资金及各类机构投资者的吸引力有望进一步增强，比如9月22日，华尔街知名投资人“木 头姐”就通过旗下基金大幅加仓了阿里巴巴。（以上仅作为客观信息展示，不构成个股推荐）