今天分享的是：高盛交易员：人工智能-成与不成”的争论将在多个季度内无法定论

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高盛交易员：当前市场趋势与人工智能争议分析

高盛董事总经理兼宏观交易员鲍比·莫拉维指出，当前市场充斥“噪声”，干扰对核心“信号”的判断，诸多关键争议短期内难有定论，其中人工智能“成与不成”的争论在多个季度内无法得出结果。

当前市场处于持续15年以上的牛市，无持续下跌，标普500指数和纳斯达克指数分别连续106个、107个交易日高于50日移动平均线，历史新高频繁出现，各类风险资产受利好推动。散户投资活跃，过去24周美国散户有21周是净买家，过去185个交易日183天为ETF净买家，个股期权买入量大增，过去20天看涨期权日均成交量达4000万份合约，创历史纪录且为3年前的两倍，周三看涨期权占比达65%，即便标普和纳斯达克超半数成分股当日下跌，指数仍能创新高。

科技股是本轮长期反弹的核心，科技及相关股票占美国股市56%，美国市场愈发偏向科技、创新与人工智能投资，而防御性股票占比仅16%，为历史最低。大盘股与小盘股、成长股与价值股等走势与历史指标偏差明显，“做空最多的股票”“非盈利科技股”板块及核能、量子技术、无人机、人工智能等未来主题板块涨幅显著，如无人机主题板块本季度至今上涨99%，量子计算板块上涨60%。

从市场关键驱动因素看，人工智能领域资本支出势头明确，至2029年超大规模企业资本支出将达2.8万亿美元，全球达5.5万亿美元，复合年增长率56%，其发展轨迹难快速改变；美国利率大概率下降，为资本支出提供助力；企业利润率与收益、就业相互关联且影响人工智能，无论人工智能如何提升效率，失业率或上升但企业利润率或好于预期；“贬值交易”下，不同货币计价的资产涨幅差异大，非美元敞口资产增值快。此外，杰夫·贝佐斯认为人工智能是“工业泡沫”，有望推动进步与变革。

在全球市场格局与资产配置方面，欧洲无企业进入全球市值前25名，按营收排名则更国际化；市场对关税关注度大幅下降，“把握市场时间而非择时”更重要；俄乌冲突体现现代战场对技术等需求增加；多国倾向通过支出促进增长，如日本、德国、美国；中美在芯片、能源、稀土领域力量更趋平衡；标普指数上涨与波动率指数上升同时出现的情况为1990年以来首次，市场存在异常；传统资产配置方式过时，资产类别更复杂，投资者倾向细分投资领域。

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